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②央行近期“降准+MLF”投放了更多中长期限资金，带来中长期资金成本下降：人民银行在2019年下半年开始发力多投放长期限资金，不仅在9月降准，更为了配合LPR而选择将MLF常态化，长期限资金投放量显著增多；从2019年企业信贷期限结构来看，下半年开始企业中长贷占比有明显的上升。

两大互联网平台全年吸金过万亿两大互联网年度成绩单新鲜出炉。得益于新增货币基金的增量贡献，尽管天弘余额宝货币基金规模从今年二季度起开始下滑，余额宝平台规模依旧平稳增长，全年规模增长7699.89亿元，不过增速从二季度起逐渐放缓。理财通方面，一季度原有的包括易方达易理财、汇添富全额宝在内4只货币基金总规模一度出现短暂下滑，从二季度起在新增货币基金的带动下，规模有所攀升，最近的4季度，受益于零钱包公测以及新增了千亿存量规模的平安日增利货币基金，规模增速相比三季度继续提升。理财通平台对接的货币基金全年规模增长3666.45亿元。

此次，腾讯与LINE在移动支付领域的合作，让两家公司皆大欢喜。业内也有观点认为，此次合作或是将与软银、雅虎日本提供的服务竞争，几个月前，软银、雅虎日本已宣布与阿里巴巴投资的PayTm合作在日推出PayPay移动支付服务。支付宝、微信战事加剧

从2015年开始，政府提出要逐步确立竞争政策的基础性地位，加快建立竞争政策与产业、投资等政策的协调机制，实施公平竞争审查制度。2016年6月，国务院发布《关于在市场体系建设中建立公平竞争审查制度的意见》，要求建立公平竞争审查制度，以规范政府有关行为，防止出台排除、限制竞争的政策措施，逐步清理废除妨碍全国统一市场和公平竞争的规定和做法。这一系列意见和政策，都亟待在《反垄断法》的修订中得到体现。

展望二季度，我们认为最大的下行风险来自于当前高景气度的电子行业可能面临砍单压力。IDC数据显示，由于疫情，第一季度全球智能手机出货量为2.758亿部，同比下降11.7% ，为有史以来最大的同比降幅。考虑到从下订单到出货往往有1-2个季度的时间差，疫情冲击下海内外手机厂商砍单导致的需求端冲击或将从2季度开始显现。同时，一季度高景气的手游板块大概率也将呈现边际景气度下行的趋势。

另外， 日本央行25日结束为期两天的货币政策会议，决定维持当前的超宽松货币政策不变。在本次会议上，日本央行明确，至少到2020年春季之前，将维持当前的超低利率水平不变。当天会后还发布了3个月一次的《经济和物价形势展望》报告。根据这份报告，日本央行将2019财年实际国内生产总值增长率从此前预期的0.9%下调至0.8%，2020财年实际国内生产总值增长率从此前预期的1.0%下调至0.9%。日本央行同时预计2021财年实际国内生产总值增长率为1.2%。